猿(yuán)食(shí)抽(chōu)可以这样解读吗?

　　1月3日晚，ST大集发布公告称，与新供销基金的关联方中国供销商贸流通集团有限公司（简称“供销商贸”）、北京中合农信企业管理咨询有限公司（简称“中合农信”）、中合联投资有限公司（以下简称“中合联”）签订了《供销大集集团股份有限公司投资协议》（简称“《投资协议》”），供销商贸、中合农信、中合联作为产业投资人以现金13亿元合计购买26亿股转增股票。本次投资完成后，公司实际控制人将变更为中华全国供销合作总社。

　　在资本市场上，1月3日-1月5日，ST大集连续三日涨停，多位投资者看好后市。供销社概念板块内多只个股在1月4日上涨，引来业界对ST大集和供销社流通渠道后续发展的关注和猜想。

　　年报显示，ST大集业绩连续亏损。2023年6月，ST大集曾收到深交所问询函，要求其说明营收连续三年下降、亏损幅度较大的具体原因。今年前三季度，ST大集归属于上市公司股东的净亏损约3.79亿元，亏损幅度同比扩大242.4%。易主后的ST大集能否借力扭亏也成为业界讨论的焦点。

　　ST大集发布的公告显示，产业投资人牵头引入财务投资人，其中第一批财务投资人，按照不低于0.99元/股，购买不低于18亿股转增股票。根据《投资协议》的约定，交割完成后，供销商贸、中合农信、中合联将分别持有ST大集6.97%、6.08%、0.52%的股权，产业投资人将合计持有公司13.57%的股权。

　　此前，ST大集及其24家子公司于2021年2月10日被海南省高级人民法院裁定受理重整，并于2021年12月31日经海南高院裁定确认《供销大集集团股份有限公司及其二十四家子公司重整计划》执行完毕。根据《重整计划》中“先重整、后引战”的相关安排，预留了53.18亿股重整转增股票用于引进重整投资人及改善公司持续经营能力和现金流。公司于2022年9月13日收到中国供销集团有限公司子公司新供销产业发展基金管理有限责任公司（简称“新供销基金”）的《投资意向函》，于2022年10月26日与新供销基金签订了《战略合作框架协议》。

　　截至公告披露日，ST大集股东新合作集团及其一致行动人合计持有公司7.72%的股权，因产业投资人与新合作集团构成一致行动关系，在本次投资完成后，产业投资人、新合作集团及其一致行动人将合计持有公司21.28%的股权。公司控制权将发生变化，因供销商贸、中合联与新合作集团拟将表决权委托给中合农信，公司控股股东将变更为北京中合农信企业管理咨询有限公司，公司实际控制人将变更为中华全国供销合作总社。

　　官网资料显示，ST大集为大型全国性商品流通服务企业，定位于新时代集成商业运营商，主要业务涵盖百货购物中心、商超连锁、商贸地产及供应链创新业务。

　　根据年报资料，ST大集前身是成立于1959年的西安市民生百货商店，1992年经陕西省西安市体改委批准改制为股份有限公司，西安市国有资产管理局为公司第一大股东。2002年依据市政府对机构设置的调整，西安市财政局取得原西安市国有资产管理局持有的上述股权，成为公司第一大股东。2003年5月27日，西安市财政局与海航集团有限公司签订《国家股股权转让协议》，该股权转让于2004年3月11日办理完过成户手续，公司第一大股东由西安市财政局变更为海航集团有限公司。2008年4月11日，海航集团有限公司以其所持公司的全部股份向海航商业控股有限公司增资，海航商业控股有限公司成为公司第一大股东。

　　截至2022年12月31日，ST大集旗下有百货门店6家，其中，西北地区4家，华北地区1家、华南地区1家；超市批发门店家71家，其中，华南地区70家、西北地区1家。

　　2022年，ST大集的百货购物中心经营覆盖陕西、海口、天津等区域，ST大集商超连锁业务以顺客隆为主力，借助粤港澳大湾区发展契机，通过打造“生鲜公社”，拓展生鲜社区小店，重构供应链业务体系，商品销售毛利率较上年提升1.5个百分点，超市到家业务销售额同比增长40%。公司超集好电商平台积极与知名商业企业开展合作，扩大销售渠道，并深入特色农产品生产基地开展专题直播，在电商直播方面取得突破，直播平台粉丝数量超25万。同时，公司首家超集好跨境购精品体验店落户北京秀水街。

　　业绩方面，2019年至2022年，ST大集营业总收入分别为58.29亿元、22.11亿元、16.7亿元、14.05亿元，归属于母公司股东的净利润分别为-12.2亿元、-45.39亿元、-6.872亿元、-9.3亿元。今年前三季度，ST大集实现营业收入约10.4亿元，同比增长1.99%；归属于上市公司股东的净亏损约3.79亿元，亏损幅度同比扩大242.4%。

　　2023年6月，ST大集收到深交所问询函，要求其说明营收连续三年下降、亏损幅度较大的具体原因。ST大集在关于问询函的回复公告中称，自2020以来，受到多方面影响，公司百货商超收入及地产业务收入持续下滑。近三年来，消费市场疲软，网络零售持续走高及社区团购快速扩张，公司相继关闭部分亏损百货、超市门店， 2020年超市门店减少46家，2021年百货门店减少3家、超市门店减少15家，2022年百货门店减少3家、超市门店减少13家。同时，社会消费意愿降低，部分百货超市门店客流量亦有所下降。

　　自2020年以来，公司严格执行预算及成本费用管控措施，降低营业成本、管理费用及销售费用，公司于2021年12月执行重整计划后，债务风险得到有效化解，财务费用大幅降低， 但受经济下行、电商冲击等复杂多变的外部因素冲击，以及部分百货商超门店经营转型等影响收入持续下滑，同时，公司计提信用减值损失、商誉减值损失及资产减值损失，以及投资性房地产公允价值下降等原因，导致公司亏损幅度较大。

　　从资本市场表现来看，1月3日-1月5日，ST大集连续三日涨停，供销社板块也大涨。1月4日，供销社概念板块走高，板块内11只个股上涨，4只个股下跌。除了一字涨停的ST大集之外，天鹅股份、浙农股份等个股也涨停，中再资环、湖南发展、天禾股份、中农联合、中农立华等个股跟涨。

　　在投资者互动平台，多位投资者看好ST大集后续发展，有投资者认为，ST大集此次彻底脱胎换骨，未来将借助供销社平台，网络优势。整合多方产业“优质”资源，打造“国内领先”城乡基础设施建设运营商。

　　国金证券表示，供销社作为我国农村重要的流通渠道之一，可以为农资产品提供相对扁平化的销售渠道，从而降低农民购买农资的成本。此外，供销社参与农资销售环节，也有利于我国农资企业渠道整合，从而带动行业集中度提升，本身属于供销社体系或者可以切入供销社农资销售体系的企业有望获益。

　　对公司的经营规划，ST大集在最新公告中提到，全面贯彻党中央、国务院关于实施乡村振兴战略重大决策部署，落实商务部等17部委联合下发的《关于加强县域商业体系建设促进农村消费的意见》，抓住国家实施“县域商业建设行动”，全面推进乡村振兴、推动城乡融合发展，畅通国内大循环、全面促进农村消费的契机。控股股东将借助供销社的平台、网络等优势，通过整合多方产业链优质资源，构建以商业网点、商贸流通产业为基础，打通供销城乡双向流通渠道，做优做强双向流通平台，形成集商业运营、商贸物流和商品贸易三位一体的业务布局，将上市公司打造成为国内领先的城乡流通基础设施建设运营商。

　　未来ST大集将逐步以供应链、物流配送、商品和服务下沉以及农产品上行为主线，以数字化、连锁化、标准化为方向，进一步推动资源要素向县域市场及农村市场倾斜，布局以县城为枢纽、乡镇为节点、村级为终端的三级县域物流配送体系，推动县域商业高质量发展。公司将进一步疏通工业品下乡、农产品进城双向流通渠道，促进农民增收和提升消费质量的良性循环，繁荣城乡经济，服务保障民生，全面助力乡村振兴。