美股、黄金全线大涨！美联储维持利率不变2024政策风向转变？

　　联邦公开市场委员会（FOMC）政策声明称，最近的指标显示经济活动增长从第三季度的强劲步伐放缓。就业增长自今年早些时候以来已缓和但依旧强劲，而失业率也保持在低位。通胀过去一年放缓但仍然高企。

　　政策声明认为，美国的银行体系稳固且具有韧性。居民和企业的金融和信用环境收紧可能令经济活动、招聘和通胀承压。这些效应的程度依然无法确定。委员会依然高度关注通胀风险。

　　FOMC在声明中表示，委员会力求实现充分就业和通胀率在较长期内达到2%。为支持这些目标，委员会决定将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%至5.5%。委员会将继续评估更多信息及其对货币政策的影响。在确定任何额外的政策紧缩到何种程度合适、假以时日能让通胀率回到2%时，委员会将考虑货币政策的累计紧缩、货币政策在影响经济活动和通胀上的滞后性，以及经济和金融状况的发展。此外，如之前公布的计划所述，委员会将继续减持美国国债、机构债券和机构抵押贷款支持证券。委员会坚定致力于让通胀回归其2%的目标。

　　在评估货币政策的适当立场时，FOMC委员会表示将继续监测后续信息对经济前景的影响。如果出现可能阻碍实现委员会目标的风险，委员会将准备酌情调整货币政策立场。委员会的评估将考虑广泛的信息，包括劳动力市场状况指标、通胀压力和通胀预期以及金融和国际动态的数据。

　　美联储主席鲍威尔在随后召开的新闻发布会上表示：“通胀已经缓解，而失业率没有显着上升。通胀仍然过高。前进之路具有不确定性。我们已经显着收紧了货币政策。全力致力于将通胀率恢复至2%。紧缩政策的全部影响可能尚未被感受到。”

　　他表示：“利率水平已进入限制性领域，经济活动增长已大幅放缓。我们将根据全部数据、不断变化的前景和即将出现的风险做出未来的决策。劳动力市场仍然紧张。较高利率也对企业固定投资产生压力。住房部门的活动已经趋于平稳。鉴于我们已经取得的进展以及存在的不确定性，我们正在谨慎前进。名义工资增长似乎在放缓。决策者预计劳动力市场再平衡将持续下去。近几个月较低的通胀数据是受欢迎的。我们预计将花费一些时间将通胀率回落至2%。”

　　鲍威尔说：“我们相信我们的政策利率已经达到或接近峰值。如适当，准备进一步收紧政策。将保持紧缩政策，直到对通往2%通胀目标的路径有信心。决策者不希望排除进一步加息的可能性。通往通胀目标的持续进展并不具有确定性。我们将根据需要调整政策，而不是按预设路线进行调整。将逐次会议作出决策。”

　　美联储官员预计明年将降息75个基点，步伐比9月的预测要快。虽然对2024年年底联邦基金利率的预测中值为4.6%，但官员们各自给出的预期差异很大。

　　此外，会议声明措辞的调整也凸显出基调的转变，官员们指出他们将监控一系列经济数据和事态发展，以确定是否需要对货币政策做“任何”进一步的收紧。联邦公开市场委员会（FOMC） 11月的声明中没有出现“任何”这个词。

　　另一个转变是FOMC承认通胀率“在过去一年有所缓和，但仍然处于高位水平”，此外，大多数与会者现在认为通胀风险大致均衡。

　　“新债王”、双线资本创始人冈拉克认为，美联储虽然暗示明年降息三次，但实际可能被迫降息更多次数。

　　他表示，美联储按兵不动是当前的一个趋势；美联储相信他们自己已经完成本轮周期的加息行动；美国CPI同比升幅到2024年6月份可能会降至2.4%；预计美国国债收益率到2024年将回落至4.0%以下，可能会处于3.0%-3.99%区间的低端；收益率曲线年上半年反转，从而结束当前的倒挂状态；美联储可能不得不比预期更多地降息。

　　分析师Ellen hazen表示：“美联储毫不含糊地持鸽派立场。他们在声明第三段中添加了‘任何（any）’一词，暗示明年可能不会有任何紧缩措施，而之前他们曾表示明年可能会有紧缩。他们将此归因于经济活动增长放缓，这就是这种更为温和立场的理由。他们基本上是在说通胀回落是完美的。我确实担心，尽管目前经济看起来不错，但我希望他们不要过早地庆祝胜利。”

　　道明证券分析师Oscar Munoz表示：“我预计美联储主席鲍威尔会更为抵制金融环境放松。他试着把市场预期往回推动一下，但真的做不到。如果通货膨胀加剧，美联储官员可能反而会感到舒服些。”

　　经济数据面，周三公布的美国11月批发价格指数（PPI）环比增幅为0%，该迹象表明美国通胀压力逐渐缓解。该指数同比上涨0.9%，创6月以来的最低增速。天然气价格大幅下跌，对通胀数据走软起了很大帮助作用，而其他大多数主要类别商品的价格也普遍走低。

　　此前接受调查的经济学家预测生产者价格指数将上涨0.1%。在此之前，周二公布的消费者价格指数（CPI）略有升温。

　　PPI与CPI数据都是通胀晴雨表。本周公布的CPI与PPI数据都表明，美国物价压力已经足够放缓，足以让美联储在今年的最后一次重要会议上宣布维持利率不变——这也是市场目前普遍预期的。

　　PPI数据通常预示着未来的通胀趋势。过去12个月PPI指数涨幅从上个月的1.2%放缓至0.9%。

　　美国劳工部表示，剔除波动较大的食品、能源和贸易利润率，核心PPI指数小幅上涨0.1%。核心价格是未来通胀趋势的更好预测指标。

　　过去一年，这些所谓的核心PPI价格涨幅从2.8%放缓至2.5%，为2021年2月以来的最低水平。

　　大多数美联储高级官员似乎相信，随着利率上升导致经济放缓，美国的通胀将继续朝着2%的目标回落。

　　受上述消息影响，美股周三大幅上涨，道指收涨512.30点，涨幅为1.40%，报37090.24点；史上首次突破37000点，创历史新高。纳指涨200.57点，涨幅为1.38%，报14733.96点；标普500指数涨63.39点，涨幅为1.37%，报4707.09点。标普500指数与纳指均回升至2022年1月份的水平。11月PPI数据表明通胀压力逐渐缓解。美联储宣布维持利率不变并暗示明年降息三次，标志着央行政策立场转向。

　　12月13日，国际贵金属期货大幅收涨，COMEX黄金期货涨2.5%报2043.1美元/盎司。

　　12月13日，美债收益率全线年期美债收益率跌28.6个基点报4.148%，5年期美债收益率跌25个基点报3.974%，10年期美债收益率跌18.4个基点报4.021%，30年期美债收益率跌13.5个基点报4.175%。