白酒二季度冷暖交织

　　在市场波动、消费变化等诸多因素影响下，白酒行业整体增长承压。但根据上半年整体业绩走势来看，多数上市企业仍顶住了压力，业绩符合预期。

　　而在行业挤压式增长之下，营收与利润向头部企业集中、次高端酒企增长压力凸显，行业走向分化；与此同时，在大众化消费趋势下，部分企业也正在面临产品结构调整、动销不畅、营收与利润增速同步下行等诸多困境，行业调整持续演进……

　　综合20家（不包括珍酒李渡、华润啤酒白酒业务、太湖股份白酒业务）白酒股二季度数据，营收、利润均实现双增长的有12家企业，负增长达8家。相对于上半年整体表现，二季度双增长企业数量进一步收窄。

　　华鑫证券研报显示，从业绩看，上半年上市白酒公司分别实现营收、归母净利润2420.73、956.82亿元，分别同比增长13.11%、14.31%，均实现双位数稳健增长，其中利润增速略快于营收增速。二季度则分别实现营收、归母净利润919.17、336.95亿元，分别同比增长10.64%、11.76%。

　　二季度的经营承压，主要在于白酒淡季消费下，需求疲软所致。同时，行业调整仍在持续，库存压力、动销困难等问题会长期困扰着企业。

　　数据显示，贵州茅台二季度营收达369.66亿元，同比增长16.95%，归母净利润为176.30亿元，同比增长16.10%。五粮液同样保持营收、利润的双位数增长。两者作为行业头部，引领作用显着。

　　山西汾酒、水井坊等次高端代表性企业仍然维持了双位数高速增长。但反之，舍得酒业、酒鬼酒则表现不及预期，上半年整体承压走向负增长。

　　对此，舍得酒业在公告中表示，2024年上半年，白酒行业整体仍处于调整期，受经济环境影响，次高端白酒商务需求不及预期，宴席持续增长但体量尚小，公司传统优势产品品味舍得处于阶段性去库存阶段。公司通过主动“控量稳价”策略，希望以阶段性调整获得更加健康、长远的发展。

　　次高端酒在产品矩阵化方面布局不足，随着消费趋势变化、主产品消费需求减弱，最终业绩也将受到影响。

　　不过，也有古井贡酒、今世缘等在省内具备消费升级与市场份额提升的酒企仍保持了快速增长，以及较全价位带布局的皖酒、苏酒也具备较好的韧性。

　　二季度虽是白酒消费淡季，但从20家白酒上市企业的营销费用及营销动作来看，行业未缩减相关投入。整体营销投入力度增加，这或许是企业出于对消费提振、去库存等需求的考量。

　　销售费用率作为衡量企业在销售过程中投入产出比的一个重要指标，白酒上市企业整体的高费用率，也反映了在理性消费时代，企业想要真正打动消费者的难度越来越大。

　　品牌影响力稍弱的区域酒企、中腰部企业的销售费用率整体高于头部企业，面临更大的增长压力，如岩石股份、皇台酒业等的销售费用率分别高达65.85%、35.68%。

　　而贵州茅台在二季度的销售费用率仅为4%，可见在行业集中化趋势下，头部企业的品牌飞轮效应正在进一步发挥。

　　与去年同期相比，包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖等在内的14家白酒企业，营销费用均实现了同比增长，营销投入逐年增加。

　　而今世缘、迎驾贡酒、老白干酒等企业营销费用同比缩减，主要表现为企业进一步重视费用的精细化管理，持续优化营销支出的力度。

　　与今年一季度相比，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、顺鑫农业、口子窖、老白干酒等11家企业在营销投入方面同样实现环比增长。面对淡季，这些企业的消费提振动作同样明显。

　　华福证券提出，中秋将至，基于去年、今年上半年库存压力大、部分企业业绩不甚理想的现实，酒企针对“旺季”的多种促销活动已经推出。

　　例如茅台在8月14日推出了中秋套盒“2024传统中国节·中秋团圆季”；洋河正式推出“中秋团圆喝洋河，万部华为抢先得”活动；国台酒业为抢占中秋市场份额，举办国台酒·2024海峡两岸中秋博饼大赛；口子窖·2024窖友节开幕，称“以真藏实窖，邀天下朋友”；酒鬼酒以“中秋团圆，礼遇内参”为主题，推出了集瓶盖送5000桌家宴活动……

　　五粮液也在近日宣布，谋划落实五粮液改革举措，要用实干实绩奋战三季度，坚定不移完成年度目标任务，有力推动更高质量发展。

　　“前段时间不是在传茅台（指53度飞天茅台，下称飞天茅台）降价了吗，为什么我还是买不到2600元的茅台？”

　　茅台酒和贵州茅台（600519.SH）股票的投资者们，煎熬了好几天。从上周二开始，茅台股价连日下跌。昨日开盘亦大跌，尾盘拉升后，最终平盘。

　　6月3日，茅台冰淇淋小程序显示，北京、广州、深圳、青岛等地的7家茅台冰淇淋旗舰店处于暂停营业状态，引发了市场和消费者的关注。

　　据贵州茅台消息，7月31日，茅台集团党委书记、董事长张德芹与到访的中信证券党委书记、董事长张佑君在茅台国际大酒店举行座谈。

　　从“人”“空间”“时间”三大维度破题，解决“谁来喝”“在哪里喝”“什么时候可以喝”三个重要疑问，回答茅台践行可持续发展的“美学”实践。