心有千千结歌词网友会有什么评论?

　　3 月以来，A 股一反前期的上升态势，进入震荡状态，行业出现分化。不过仍有主动权益基金（普通股票型 + 偏股混合型 + 平衡混合型 + 灵活配置型，下同）逆势上涨并创出历史新高。

　　Choice 统计显示，截至 3 月 15 日，共有 14 只主动权益基金最新复权净值创出历史新高，其中普通股票型 2 只，偏股混合型 4 只，灵活配置型 8 只。

　　董辰，2013 年进入长江证券研究所，从事煤炭行业的研究。2016 年加入华泰柏瑞基金，研究覆盖有色、钢铁、煤炭、军工、机械、电力设备、新能源等多个行业。2020 年 7 月出任基金经理。

　　富利、多策略，名为灵活配置型基金，股票投资比例是 0~95%，但实际是偏股运作，且董辰会择时；

　　偏股运作的华泰柏瑞富利混合 A、华泰柏瑞多策略混合 A在 2021 年、2022 年均获得正收益，年化回报分别是 30.29%、29.47%，任职回报在同类基金中分别位居第 4 位、第 3 位。（数据来源 iFinD，截至 2023/3/15，同类基金指灵活配置型基金）

　　董辰所管基金的前十大重仓股的集中度并不高，以华泰柏瑞富利这只基金为例，前十大重仓股集中度平均值是 47.84%。

　　近期受硅谷银行金融风暴的影响，美联储加息节奏有望暂缓，加之银行业连锁反应导致避险情绪上升，以黄金为代表的贵金属持续走强。

　　重仓黄金股是自上而下选择的，选出来是偏 Beta 的因素，出于对金价的长期看好，所以可能 90% 是考虑金价因素。

　　从黄金的景气度阶段来讲，现在或在美联储加息的尾声，后面会走平，再到降息，到下一轮美国经济复苏，这中间的维度可能至少还有 1-2 年，所以可做的时间维度是比较长的。

　　另外从空间角度来看，对应目前的金价，黄金股的估值普遍在 20 倍左右，便宜的不到 20 倍，这个估值其实低于贵金属相关股票历史估值的中位数，现在股价蕴含的金价预期基本就是现在的金价，所以从是否反映预期来讲，如果后面加息走平到降息，在未来一两年里金价可能还有一定涨幅，对应到现在的股价可能就偏低了。

　　从景气度的时间和空间维度两方面来看，股价目前主要还是反映了当下的情况，对未来的预期可能包含不多。

　　但是，细看行业，他并非只布局有色金属，机械设备、房地产、国防军工、交通运输、非银金融等都会涉猎。

　　这和董辰全面的选股能力圈有很大关系，行业研究时期，他对煤炭、有色、钢铁、煤炭、军工、机械、电力设备、新能源等领域均有覆盖。

　　成长空间上，根据不同行业和公司的特点，进行合理的估值定价，将估值定价和现有市值做比较，进一步做出定性的判断。

　　在投资中，个股性价比会随着股价涨跌和基本面变动而变化，他会根据个股性价比变化进行组合调整，目标是让组合的整体性价比保持在相对较高的位置。

　　在此管理思路下，董辰所管理的基金风险收益性价比颇高，夏普（年化）都在 1 以上，华泰柏瑞鼎利混合 A 甚至达到 2.1049。

　　我觉得今年可能会比去年好，从目前情况来看没有太大风险，经济情况和流动性都还可以，美联储加息逐渐进入尾声。有几个可能的风险因素：一个是国际关系不确定是否会有黑天鹅；另外一点是如果经济复苏得非常好，通胀或会上升，不排除会有整体流动性收缩的可能。

　　我的投资不在价值和成长里做区分，风格上没有偏见，成长也好、价值也好、周期也好、制造也好、消费也好，都有机会，主要还是看各个板块的性价比。大中小盘的行情目前也不太好判断，都是有持续选股的机会的。

　　华泰柏瑞董辰，一位有宏观视角，能力圈全面，以性价比作为投资要点，有着亮眼业绩在身的基金经理，你心动了吗？

　　市场有风险，投资须谨慎，基金投资不保证本金不受损失，不保证一定盈利，投资需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议。