恶语伤人(è yǔ shāng rén)究竟怎样?

　　对此，有头部量化私募高管透露，近期监管针对高频量化交易差异化收费安排开会征求了意见，其中提及了如果被认定为高频交易，则流量费每笔委托（不含撤单）费用从0.1元升至1元，每笔撤单费为5元。

　　多位业内人士称，如果按照此内容执行，高频交易的成本极高，因此各家量化私募需确保不被认定为高频交易，即单个账户每秒申报、撤单的最高笔数不可达到300笔以上，单个账户单日申报、撤单的最高笔数也不能达到20000笔以上。

　　“小作文”显示，未达到高频交易基准的，执行原费率每笔委托（含撤单）0.1元；触发高频交易标准后的收费，以最低收费水平举例，流量费每笔委托（不含撤单）1元，每笔撤单费5元。与此同时，在一个自然年度内的任何一个月，管理人旗下任何产品被界定过一次为高频交易产品，交易所按管理人维度，提高管理人的行情使用年费，从2万—5万元涨到24万元。

　　对此，有头部量化私募高管向记者透露，近期监管确实就高频量化交易差异化收费安排征求了意见。涉及的内容主要包括“如果被认定为高频交易，则流量费每笔委托（不含撤单）费用从0.1元升至1元，每笔撤单费为5元。收费方式为：由交易所统计，月度下发券商，每个季度再由券商向客户收取”。

　　多位业内人士称，如果流量费每笔委托提升至1元，高频量化交易的成本会大幅提升，因此各家量化私募需要强化相关风控参数，确保不被认定为高频交易。公开资料显示，此前监管就曾明确高频交易认定标准，即单个账户每秒申报、撤单的最高笔数达到300笔以上，单个账户单日申报、撤单的最高笔数达到20000笔以上。

　　在多位业内人士看来，今年以来程序化交易监管持续完善，尤其是差异化交易收费标准的出台，有利于实现投资者对市场成本承担的公平性。未来，量化行业将步入一个更加成熟和规范的阶段，降频或是大势所趋。

　　6月7日，沪深北交易所分别发布《上海证券交易所程序化交易管理实施细则（征求意见稿）》《深圳交易所程序化交易管理实施细则（征求意见稿）》《北京交易所程序化交易管理实施细则（征求意见稿）》，并向市场公开征求意见。

　　7月10日，中国证监会称，针对程序化交易监管将再出“组合拳”，包括划定程序化交易监控“红线”，明确高频量化交易差异化收费安排等，降低程序化交易的消极影响，切实维护市场交易公平。

　　一位私募高管称，当前市场对于高频的理解大概是年度换手率100倍以上，伴随着近些年的规模快速扩张，不少头部量化私募换手率已经降至60倍左右，但是后续高频量化交易差异化收费安排公布之后，可能头部私募也面临着降频，投资周期会进一步拉长。

　　衍复投资认为，对程序化交易实施全链条监管，将进一步引导量化机构完善内控合规体系建设，确保程序化交易系统的安全性和稳定性。在策略层面，量化机构未来将进一步降低交易频率，更多研发长线投资策略并专注于资本市场价值发现功能。