美股暴跌私募“中招”！年内亏超20%但斌发声

　　周五，美股开盘继续下挫，三大股指开盘重挫。其中，纳指大跌超4%，跌破16000点关口，较历史高点跌逾20%，恐将进入技术性熊市。

　　随着美股遭遇史诗级抛售，重仓美股的私募基金损失惨重。其中，但斌掌舵的东方港湾投资今年净值大幅回撤，目前浮亏已超20%，但斌晚间更是连发多条朋友圈反思操作。

　　周五，美股开盘继续下挫，三大股指开盘重挫，恐慌指数VIX 一度暴涨近30%。数据显示，纳斯达克综合指数从历史收盘高点下跌20%，跌至16000点附近，恐将进入技术性熊市。标普500指数从最高点下跌16%，最低跌至5118点附近。

　　其中，万得美国科技七巨头指数今日开盘下跌3.1%，今年累计下跌超22%，7只股票总市值在两个交易日蒸发14900亿美元。其中，苹果损失最大，市值减少超4100亿美元，失守3万亿美元。

　　美联储主席鲍威尔表示，潜在的关税可能会对通胀产生持续影响，对经济的影响可能比预期更大，美联储做好了调整的准备，美联储有义务保持通胀预期稳定。

　　瑞银最新研报指出，尽管市场情绪已有所波动，但对关税风险的定价仍然“严重不足”。由于股价尚未接近与这种情绪相关的低点，这并不能提供与过去相同的战术性买入信号。

　　报告指出，即使没有关税，美国经济也已显露出疲态。消费者的疲劳迹象明显，过去3—4年对经济增长起到重要支撑作用的财政刺激和移民因素都在减弱。2025年的盈利预测已经开始下调，年初的13%的增长预期如今面临显着下调的风险，甚至可能低于6%—7%。

　　瑞银认为，股票的盈利和估值都面临下行风险。由于AI带来的生产力提升虽然长期利好，但关税具有短期破坏性，相关的企业投资和现金流不确定性也会导致信贷息差扩大。

　　由于美股持续重挫，重仓美股的私募基金损失惨重，尤其是但斌掌舵的东方港湾投资，今年以来平均亏损超过20%。

　　私募排排网数据显示，东方港湾投资海外的代表产品东方马拉松一号最新一期净值更新于3月31日，今年来亏损22.11%，该产品规模一度在年初时候达到 4.7 亿元，目前降至3.5亿元。

　　由于但斌对产品采取复制策略，其他重仓美股的产品基本也都是浮亏超过20%，这还没有计入这两天美股暴跌产生的浮亏，下周更新业绩或亏损接近30%。

　　值得注意的是，东方港湾曾是2023年和2024年百亿私募冠军，但今年却在百亿私募中业绩垫底。

　　4月3日晚间，但斌在朋友圈总结了自己这几个月的操作，称2025年对英伟达的持仓做了调整，降低了占比，但依然是最大持仓的企业。2月底，因不认同特朗普处理俄乌战争等对外政策，担心失控引起更多地区战争，选择卖出了70%的持仓。只保留了除特斯拉以外的“六巨头”，各5%的仓位，有70%的现金。

　　“遗憾的是，怕错失人工智能时代，另外想着担心发生新的地区战争是太小的概率事件，很快又买进去了……导致净值回撤较大！”但斌称。

　　随后，但斌又表示，“投资是充满‘遗憾’的事业，我们不做时机选择，只在遇到‘系统性’风险的时候会规避，但每次都规避掉也不太可能，承担后果、坦然面对一切。今晚公布的非农数据，表明经济增长还是比较强劲，如果新关税实施后，依然如此，美股会重回牛市，而且我认为，市场如此的剧烈调整，一旦见底会成为未来十年甚至相当长周期的新起点。”

　　此外，但斌还称，“历史上，这么跌，应该是历史大底的概率大，但这个时候，往往恐惧会占据上风……对我来说，这也是职业生涯来说，最高的一次挑战！”

　　值得注意的是，景林、高瓴等私募此前也一直重仓美股，旗下产品净值也将有一定回撤。不过，3 月份景林基金经理高云程曾公开表示，已将投资组合中的纯美国公司资产全部剔除，全面转向中国资产，尤其是港股。

　　高瓴旗下HHLR则以中概股居多，截至2024年四季度末，高瓴的期末持股市值为28.87亿美元，较三季度末降低30%。高瓴或认为美股处在历史高位，四季度调整仓位，除锁定收益外，或也有控制风险的考虑。

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