“ETF通”产品达265只发展空间广阔

　　ETF互联互通（以下简称“ETF通”）运作将满三周年。近三年，随着产品不断纳新，目前产品数量达到265只，其中，

　　与此同时，“ETF通”交易热度与成交金额也逐步攀升。Wind数据显示，今年5月北向成交金额为415.14亿元人民币，较2022年7月开通首月增长95倍；今年前5个月南向成交金额明显高于去年同期，3月、4月单月成交金额均突破千亿港元，4月更是达到1207.06亿港元，创出历史新高。

　　近三年，随着“ETF通”产品不断纳新，目前产品数量已经达到265只，相比开通时合计增加了178只。产品类型从早期的宽基类产品逐步拓展至多种行业主题与风格因子产品，满足了多元化的资产配置需求。

　　值得一提的是，2024年6月，“ETF通”纳入规则显着放宽。例如，规模门槛从15亿元降至5亿元，指数权重要求从90%调至60%，推动可投资标的数量大幅增加，也使得更多中小盘及特色主题型ETF得以纳入，如芯片、云计算、光伏、国企和红利等行业主题ETF等。

　　“ETF互联互通未来有进一步扩容空间。”华夏基金（香港）产品与策略部主管何蕊表示，首先，产品类型会更多元化，更多的主题型ETF、策略型ETF以及跨资产类别的ETF都有可能被纳入“ETF通”；其次，资产类别会进一步拓展，预计“ETF通”标的范围有机会从股票类资产逐步扩展至债券等其他资产类别，进一步丰富跨境投资的选择。这种多元化发展将为两地投资者提供更加全面、灵活的市场参与渠道。

　　“在产品之外，我们也期待互联互通机制的完善和扩容，包括试点港股通ETF‘双柜台模式’，推动股指期货、期权等衍生品与ETF互通配套。”何蕊表示。

　　南方东英首席运营官王辰也认为，“ETF通”产品将会继续扩容，涵盖更多行业、主题和策略，以满足投资者日益增长的多样化需求。例如，去年相关新政策出台后，很多指数公司和ETF管理人设计了一批有望符合“ETF通”资质的产品，待相关产品的成立时间、规模等达到要求后，有望在之后的“ETF通”调整中被纳入。这种扩容趋势不仅反映了市场的活力，也预示着投资者对跨境投资的兴趣日益增加。

　　展望未来，国泰基金认为，国内ETF产品的规模和客户群体将持续扩大。互联互通有利于中长期资金入市，内地上市的部分ETF尤其是北向资金偏好且在港股市场稀缺的板块，有望获得可观的资金流入，这有助于提高A股的国际影响力。

　　Wind数据显示，今年5月北向成交金额为415.14亿元人民币，较2022年7月开通首月增长95倍；尤其是今年2月、3月，北向月成交金额连续突破600亿元大关。北向成交历史高点出现在2024年10月，当月成交额达1090.15亿元。

　　从南向情况看，5月成交金额为460.39亿港元，超过去年同期；前5个月平均月度成交金额为760.51亿港元，也明显高于去年同期；尤其是3月、4月，单月成交金额均突破千亿港元，4月更是达到1207.06亿港元，创出历史新高。

　　“近三年‘ETF通’交易热度与成交金额显着上升，是政策支持、机制优化、市场流动性增强、投资者需求多元化、产品创新、市场情绪改善等多重因素共振的结果。”嘉实基金相关人士表示。

　　何蕊也认为，“ETF通”交易热度持续攀升，核心驱动力在于政策优化、产品创新与市场环境的协同作用。

　　何蕊分析称，一方面，港股吸引内地资金，港股创新药ETF（年内涨幅超30%）、高股息红利ETF（规模突破180亿港元）以及消费科技龙头股（如泡泡玛特年内涨205%）成为内地投资者南下布局的热点；另一方面，内地硬科技吸引境外目光，中证A500等新一代宽基指数、聚焦“硬科技”的科创板ETF（规模近2500亿元人民币），对境外投资者的吸引力持续提升，带动北向资金活跃度高涨。

　　同时，市场环境助推“ETF通”火爆。何蕊表示，港股市场表现亮眼，迭加南向资金单日买入创240亿港元的历史纪录，共同形成强大动能。此外，养老金等长期资本的入场，有力推动了“ETF通”南北向成交的双向放量。

　　华安基金指数投资部副总监倪斌表示：“一是由于ETF市场扩容，带动了南向、北向资金对于‘ETF通’的投资需求；二是伴随着市场的回暖及情绪的修复，投资者对中国资产的投资信心增长，市场交投较为活跃，激发了通过‘ETF通’实现资产配置的需求。”

　　王辰表示，在推动“ETF通”业务的过程中，南方东英非常注重投资者教育，帮助投资者理解“ETF通”的优势和使用方法，确保其获得良好的跨境投资服务体验。

　　ETF互联互通（以下简称“ETF通”）运作将满三周年之际，这一内地与香港金融市场互联互通的重要创新举措，正迈向进一步高质量发展的新阶段。

　　业内人士表示，“ETF通”未来发展前景广阔，随着中国市场越来越受到全球投资者的关注，将吸引更多市场参与者和投资者。基金公司可以从产品创新、生态共建、技术赋能、国际协同、投教深化等维度发力，结合政策导向与市场需求构建差异化竞争力。

　　易方达基金指数研究部总经理庞亚平认为，首先，基金公司需要持续加强产品布局与创新，为境外投资者提供更丰富的选择；其次，应持续提升精细化管理能力，保障产品安全、高效、低成本运作，在保持较小跟踪误差的同时努力获取长期稳定的超额收益；最后，为境内外投资者提供专业化的解决方案，围绕投资者的配置需求，加强资产配置、流动性等体系建设，助力境内外投资者更好地借助指数化工具投资A股和港股市场。

　　汇添富基金指数与量化投资部副总监过蓓蓓表示，在产品开发方面，内地基金公司可以开发更具差异化、更有中国资产特色的ETF产品，境外基金公司可以开发突出香港资本市场特征兼具国际视角的ETF产品；在流动性建设方面，ETF流畅的交易、准确的二级市场价格、良好的成交深度是非常重要的，基金公司除了需要与交易所准入的做市商保持良好的合作，还需要引入多类投资人，如QFII、量化私募等活跃交易者，以提升ETF产品的买卖效率。此外，基金公司需要积极开展市场推广活动，帮助投资者更好地了解“ETF通”产品的特点和风险收益特征，同时，加强与两地金融机构的合作与交流，共同推动“ETF通”市场的发展。

　　“在产品布局层面，基金公司可以结合海外投资者的需求，进行定制化指数的开发和布局；与海外机构深入合作，可借助设立在香港的基金子公司进行产品的宣传和推广，提升A股ETF在海外的影响力；加强与境外投资者的联动，强化线上沟通渠道，并进行定期拜访、开展投资者活动，提升投资者的投资体验。”华安基金指数投资部副总监、基金经理倪斌说。

　　南方东英首席运营官王辰表示，首先，开发创新型产品，以满足投资者不断变化的需求；其次，提升投资者水平，帮助他们更好地理解和使用ETF产品；此外，基金公司可以加强与各类渠道及平台的合作，提升交易的便捷性和安全性，确保投资者获得最佳的交易体验。

　　“基金公司需要持续扩充产品线，覆盖更多资产类别，并开发特色指数以满足差异化需求。在产品设计上，通过降低费率、提升流动性，显着增强产品竞争力与投资者吸引力。在投资者教育与服务方面，针对跨境投资，基金公司应深化本地化投教，在服务端强化专业的销售支持。”华夏基金（香港）产品与策略部主管何蕊说。

　　嘉实基金表示，在产品供给方面，建议进一步扩容稀缺标的，加强策略化与场景化产品开发。同时，个人投资者对ETF投资策略的了解还不够，因此，需要持续加强投资者教育。基金公司要积极从产品供应商到生态赋能者转变，提升跨机构协同与渠道拓展能力、交易与结算效率等。未来，具备全资产覆盖能力、智能投研体系、跨境运营经验的基金公司，将在“ETF通”的全球化竞争中占据先机，推动中国资本市场进一步融入全球金融体系。

　　国泰基金表示，未来会持续积极地配合交易所组织的针对海外客户的路演和培训，争取触达更多的香港客户，计划投入更多资源去开拓和陪伴海外客户，提升投资者对A股ETF的认知度。

　　对于“ETF通”未来发展的前景，倪斌认为，随着境外投资者对A股ETF的认知度逐步提升，“ETF通”有望成为境外机构配置的重要方向。同时，随着“ETF通”纳入标的范围逐步扩大，境内投资者也将有更多机会通过该渠道配置全球资产，进一步推动“ETF通”的蓬勃发展。

　　他认为，“ETF通”机制还有待优化，一是进一步扩大范围，除权益ETF外，将债券、商品等类型纳入北向投资范围；除港股ETF外，将境外其他市场的品种纳入南向投资范围，丰富境内外投资者的配置标的。二是加强与海外机构的合作与交流，通过指数国际化、生态协同化、服务本地化等，提升境内ETF的影响力和竞争力。三是优化交易机制，提升投资者的跨境投资交易效率，简化交易流程，降低交易成本。

　　“‘ETF通’未来可以在产品准入和交易机制两个层面进一步优化。”何蕊认为，在产品类型层面，适当放宽准入限制，如纳入主动管理型ETF、商品与债券ETF；在资产类别上，可适当纳入多市场配置的ETF，填补全球多元配置缺口；在交易机制层面，可以推行多币种柜台，引入港交所“双柜台模式”，允许人民币直接交易港股通ETF，降低汇兑成本，同时，可以探索大宗交易机制，针对机构投资者的大额订单设计场外协商定价通道，降低价格冲击，并支持折价套利策略。

　　王辰表示，“ETF通”发展空间广阔，未来可以不断优化“ETF通”机制，以提升投资者的交易体验和效率。此外，持续推出符合投资者需求的新产品，进一步增强“ETF通”对投资者的吸引力。通过这些优化措施，“ETF通”可以更好地服务投资者，促进两地市场的深度融合。

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