百亿“豪吞”亚洲硅业控股权！起底联合收购方鋆昊资本

　　过往投资案显示，最终受益人贲金锋掌控的鋆昊资本，参与过安世半导体、北京豪威、恩智浦等大项目。在新能源赛道上，也覆盖了大硅片、硅负极材料、晶硅组件、光伏逆变器、新能源制造等诸多细分赛道。

　　《科创板日报》3月26日讯 （记者 陈美）随着国家市场监督管理总局的正式批复，亚洲硅业控股权交易案正式落定。

　　这一由“光伏教父”施正荣打造的企业，迎来了新的资本方——鋆昊资本联手红狮集团收购公司控股权。其中，红狮集团将持有亚洲硅业总股本的68%以上，而鋆昊资本成为亚洲硅业的重要股东。

　　根据上海市市场监督管理局发布的《红狮控股集团有限公司收购亚洲硅业( 青海)股份有限公司股权案》，亚洲硅业两次转让股权的折价估值均为116亿元。

　　相比其他的PE巨头，作为联合收购方之一的鋆昊资本，较为低调。过往投资案显示，最终受益人贲金锋掌控的鋆昊资本，参与过安世半导体、北京豪威、恩智浦等大项目。在新能源赛道上，也覆盖了大硅片、硅负极材料、晶硅组件、光伏逆变器、新能源制造等诸多细分赛道。

　　追溯贲金锋发现，鋆昊资本成立于2011年，近年来主要聚焦半导体与新能源的投资。截至目前，已投项目中有2家公司成功IPO。2022年8月，利仁科技成功上市深交所主板，同年10年，半导体公司灿瑞科技上市科创板。

　　但对于鋆昊资本，业内仍不太熟悉。3月26日，一位新能源领域投资人对《科创板日报》记者表示，不太了解鋆昊资本和贲金锋本人。

　　一张2022年对外发布的“北大校友与投资大咖探讨半导体产业”的照片中，记者看到，鋆昊资本CEO贲金锋与元禾璞华管理合伙人、投委会主席陈大同，元禾璞华执行合伙人、璞华资本创始人刘越，以及华登国际投资集团合伙人王林等半导体领域投资大佬，一同参与了北京大学校友会，并在半导体分会上分享了投资观点。

　　当时，鋆昊资本CEO贲金锋曾直言不讳地说，“自己是财务型投资人，并且经历了一段痛苦的募资过程。”

　　据贲金锋透露，鋆昊资本原属于工银国际融通资本，但政策修改后所有国有机构的市场化平台需要全部脱钩，鋆昊资本响应号召，在2020年脱离工银国际融通资本。

　　“脱钩意味着要实际募资，当时还真经历了一段非常艰苦的时期，但获得了生存空间。”当时的贲金锋回忆说。

　　实际上，由于要实际募资，鋆昊资本过往的出手案也多集中在大项目上，而非传统VC上的“风险投资”。

　　记者调查发现，豪威科技、澜起科技、安世半导体、恩智浦的投资案上，均有鋆昊资本的身影。比如2017年，鋆昊资本就向闻泰科技推荐安世半导体，双方共同出资2亿美元参与对安世集团的少数股权投资项目，同时鋆昊资本作为基金管理人亦直投1.1亿美元参与安世集团投资。

　　2021年7月，鋆昊资本、九智资本等又联合韦尔股份发起设立半导体投资基金臻芯基金，基金规模约10亿元。此前，韦尔股份已收购完成对豪威科技16.87亿人民币的并购。

　　由此，脱胎于工银国际融通资本的鋆昊资本，最开始一直做大项目。“与此次联手红狮集团一样，在半导体领域上，鋆昊资本也多联手产业资本进行并购投资。”

　　从脱钩募资到诸多大并购案的成功，鋆昊资本看似一切顺利，但这背后也与贲金锋的既往工作背景有关。

　　在公开披露的管理团队中，包括贲金锋在的管理层，均有清华系背景。作为鋆昊资本联席总裁、董事总经理的黄纪法，曾是工商银行总行投行部副总经理；拥有清华大学工学学士，清华大学管理学硕士；长江商学院高级工商管理硕士学位。

　　鋆昊资本联席总裁、董事总经理陆正心，也是清华大学五道口商学院高级工商管理硕士。至于核心人物贲金锋，更是清华大学工学学士、硕士和博士。

　　业内曾有这样一句话，中国半导体的半壁江山，是清华大学校友。无论是智路建广的李滨，还有元禾璞华的陈大同，以及武岳峰科创，均是清华系半导体投资领域的重要人士。

　　在对外介绍时，贲金锋曾半开玩笑地说，“团队合伙人基本上都是清华人，只不过是清华里面水平比较差的那一波。”

　　财联社创投通—执中数据显示，韦尔股份收购豪威科技前，后者曾于2018年完成C轮融资，基石资本、中芯聚源、武岳峰科创、元禾璞华、华勤通讯等半导体领域投资机构纷纷入局。

　　2022年校友会上，贲金锋也毫不掩饰地分享说：“那会儿跟着‘大同师兄’做豪威科技并购案，后来又做了恩智浦”。在策略分享上，也总结称“一定要跟大牛混”。“比如大同师兄，越姐（璞华资本创始人刘越），因为合作非常紧密，在他（大同师兄）面前，我永远是学生，有很多项目都要向他请教。”

　　对于新能源赛道的投资，在2022年底的投资生态盘点中，鋆昊资本也总结称，继续围绕低国产化率高成长领域布局：一是重点关注低国产化率、高技术壁垒赛道，围绕工业和通讯等国产化率较低、新能源汽车和光伏等增长主动力领域布局。

　　二是关注半导体材料、设备及零部件：以已投资的荣芯、泰睿思为锚点，进一步关注上游材料、设备及零部件的投资机会。

　　三是参与成熟企业的合作并购机会：客户对半导体供应商多产品线、平台化的要求，驱动半导体头部企业通过合作、并购等方式，快速拓展产品线和提升服务能力，积极参与。

　　“充分挖掘和利用生态圈资源，通过多维度、深层次、全方位的综合金融服务，是鋆昊资本的特点。”一位私募股权领域人士对《科创板日报》记者说道，投资的标的不在于多，只需要与被投企业深度联结，为被投企业赋能即可。而合作并购机会，也是鋆昊资本差异化其他VC的做法。

　　截至目前，亚洲硅业是鋆昊资本助力红狮集团的又一投资案例。对此，有新能源领域投资人表示，光伏赛道中，组件板块多是传统制造业为主，投资周期漫长；硅片格局也定了，只有大资本才能参与。“此番鋆昊资本出手，笃定又是一场高纯硅料资本化之战。”