开源证券：给予金能科技买入评级

　　开源证券股份有限公司张绪成近期对金能科技进行研究并发布了研究报告《公司中报点评报告：二季度盈利环比改善，业绩进入修复通道》，本报告对金能科技给出买入评级，当前股价为8.24元。

　　公司发布半年报，2023年H1实现营收72.1亿元，同比-18.3%，实现归母净利-0.6亿元，同比-135%，其中Q2实现归母净利润0.78亿元，实现扭亏为盈。Q2业绩扭亏为盈主要受益于原料成本大幅下滑，公司主要产品价差走阔毛利大增所致，且青岛一期烯烃投产后，公司产销量大幅增长。根据产品价差及新项目投产情况，我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年实现归母净利润3.7/5.0/5.7（前值8.3/12.2/15.1）亿元，同比增长46.6%/37.2%/13.0%；EPS为0.43/0.59/0.66元，对应当前股价PE为19.1/13.9/12.3倍。青岛一期烯烃项目成熟有望降本增效，二期建设有序推进，规划三期延伸C3产业链，产品附加值有望提高，同时公司全年业绩或已筑底，看好产品价差修复带来盈利修复，维持“买入”评级。

　　烯烃板块：Q2烯烃销量大增，价差环比走阔。2023年H1烯烃销量38.4万吨，同比+23.9%，售价6398元/吨，同比-11.6%；Q2烯烃销量23.9万吨，环比+66.1%，售价6183元/吨，环比-8.5%，原料丙烷采购价4114元/吨，环比-21.5%。炭黑板块：Q2炭黑销量大增，价差环比走阔。2023年H1炭黑销量26.9万吨，同比+11.5%，吨售价7844元/吨，同比-3.2%；Q2炭黑销量15.4万吨，环比+34.5%，吨售价7201元/吨，环比-17.3%，原料煤焦油均价3498元/吨，环比-28.1%，蒽油均价3820元/吨，环比-21.6%。煤焦板块：2023年H1煤焦产品销量70.2万吨，同比+5.6%，吨售价2553元，同比-25.2%；Q2煤焦产品销量35.9万吨，环比+4.7%，吨售价227元/吨，环比-20.0%，原料煤1778元/吨，环比-21.6%。精细化工板块：2023年H1精细化工产品销量1.0万吨，同比-1.7%，吨售价23334元，同比-19.3%；Q2精细化工产品销量0.5万吨，环比-7.8%，吨售价21453元/吨，环比-14.4%。后期展望：当前原料成本下降幅度较大，主要产品价差走阔，随着经济复苏，主要产品需求有望改善，业绩或进入逐季修复通道。

　　青岛二期：90万吨/年PDH、2*45万吨/年高性能聚丙烯项目稳步推进，预计将于2023年底至2024年初相继投产，届时公司PDH产能将由90万吨/年增长至180万吨/年，烯烃产能将由45万吨/年增长至135万吨/年。青岛三期：规划44万吨/年丙烯酸丁酯、12万吨/年高吸水性树脂（SAP）、50万吨/年丁辛醇及20万吨/年新戊二醇项目、22万吨/年可降解新材料项目，目前项目已取得立项和能评手续，预计于2025年年底陆续投产。公司规划三期项目延伸C3产业链，提高产品附加值，公司业绩有望增厚。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券张绪成研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为16.59%，其预测2023年度归属净利润为盈利8.33亿，根据现价换算的预测PE为8.46。

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为8.84。

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