美畅股份：价格竞争加剧盈利加剧下滑成本优势显着市占率有望回升（东吴证券

　　23年出货同增30%+、产业链竞争加剧盈利大幅下滑。1）出货端：公司预计2023年金刚线Q4销量约3700万公里，环增10%；分产品看：高碳钢丝金刚线万公里，环比基本持平；钨丝金刚线万公里，环比约翻倍增长，钨丝出货占比环增约7pct至16%；2）价格端：受下游硅片盈利承压迭加行业竞争加剧，2023年12月开始金刚线价格快速下滑，至月底已降至30元以下，整体2023Q4均价环降2-3元至约30元/公里，2023全年碳钢/钨丝金刚线%，碳钢线大幅调价下钨丝经济性有所削弱；3）盈利端：预计2023Q4受调价影响单公里净利环降约9元至5-6元/公里，考虑Q4减值冲回后单公里净利约8-10元/公里；展望2024年，我们预计2024Q1出货约环比持平，全年出货约1.7亿公里，同增30%，钨丝占比预计达20-25%。

　　成本优势明显、价格竞争迭加钨丝母线自供率上行龙头市占率有望回升。公司较二三线%，成本优势明显。钨丝母线月投产，随产能爬坡及成材率提升，预计2024H2可自供钨丝母线年行业价格竞争下迭加公司钨丝母线产能释放自供率提升，整体市占率有望回升，公司目标将市占率由2023年40%+提升至50%+。

　　盈利预测与投资评级：考虑产业链价格下跌，金刚线价格及盈利承压，我们下调2023-2025年盈利预测，我们预计2023-2025年公司归母净利润16.0/8.0/9.7亿元（2023-2025年前值为19.0/23.1/26.6亿元），同比+9%/-50%/+21%，给予公司“增持”评级。

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