米其林轮胎独家授权全国第一的橡胶传动带龙头冲上市｜专精快报

　　硬氪获悉，今日，浙江丰茂股份（301459.SZ）开启新股申购，在创业板上市，发行价为31.9元/股，市值为25.52亿元。

　　丰茂股份主营精密橡胶零部件的研发、生产和销售，是国家级专精特新“小巨人”企业。主要产品包括传动系统部件、流体管路系统部件和密封系统部件等，广泛应用于汽车、工业机械、家电卫浴等领域。

　　业绩方面，2020-2022年，丰茂股份营收分别为4.2亿元、5.55亿元和6.08亿元，近三年复合增长率为20.27%；扣非净利润分别为0.55亿元、0.66亿元和0.9亿元。近三年，丰茂股份的业绩稳步上升。

　　据最新财务数据，今年上半年，丰茂股份的业绩将再创新高。其中，预计营收同比增长最高41.28%至3.8亿元，扣非净利润最高增长78.13%至0.65亿元。招股书解释称，是由高毛利率产品销量增加和原材料价格下降所致。

　　丰茂股份超一半的营收来自于传动系统部件，包括同步带、多楔带/V带、张紧轮/惰轮等细分产品，广泛应用于汽车、工业机械等领域。2020-2022年，该类产品实现营收分别为2.46亿元、3.11亿元和3.81亿元，占营收比分别为59.16%、57.27%和64.05%。

　　招股书透露，2018年至2020年，丰茂股份的汽车多楔带产品连续3年称霸国内市场，市场份额排名第一。此外，根据中国橡胶工业协会发布的《2023年度中国橡胶工业百强企业》名单，丰茂股份在传动带子行业中排名国内第二，仅次于行业龙头三力士（002224.SZ）。

　　从下游领域来看，丰茂股份超九成的营收来自于汽车市场，2020-2022年，在汽车领域实现营收分别为4.02亿元、5.18亿元和5.61亿元，是最主要的下游市场。

　　客户方面，在汽车零部件主阵地，丰茂股份不仅获得了“全球轮胎之王”米其林在境内的独家授权，还拥有上汽、一汽、吉利等知名整车厂客户。2020-2021年，上汽连续2年成为最大客户，分别贡献0.58亿元和0.65亿元的交易额，占比分别为13.78%和11.78%。一汽和吉利紧随上汽之后，分别是第二大和第三大客户。

　　在国内，从事传动系统部件生产企业数量较多，普遍呈现小而分散的特点。丰茂股份的竞争对手主要包括三力士（002224.SZ）、三维股份（603033.SH）、久龙橡塑、元创科技等。2022年，三力士实现营收8.65亿元，和丰茂股份6.08亿元的差距并没有很大。

　　丰茂股份的创始人是蒋家父子三人：蒋岳茂、蒋亨雷、蒋春雷。2002年，三人出资150万元创办丰茂有限，是丰茂股份的前身。2年后，蒋氏兄弟分别全面负责不同业务，“分家”趋势初显。2009年，随着蒋岳茂和蒋亨雷父子完成股权转让、退出丰茂有限，蒋春雷正式成为丰茂股份的掌舵人。

　　目前，丰茂股份的家族氛围依旧浓厚，实际控制人是蒋春雷一家三口，包括妻子王静和儿子蒋淞舟，三人合计持有98.40%的股权，拥有绝对的话语权。

　　值得注意的是，作为传动系统动力源，发动机和变速箱是传统燃油车的重要组成部分，并不适用于新能源汽车，这意味着丰茂股份的大部分产品将受到汽车市场变化的冲击。

　　近三年来，丰茂股份也开始推出新能源汽车配套产品，但效果并不理想，产品收入占比不足2%。招股书显示，丰茂股份已在新能源领域布局了多个产品系列，考虑到其员工整体学历水平并不高（本科及以上仅占5.52%），丰茂股份的研发能力还待观望。