小众产品风靡市场互认基金“一基难求”

　　近日，财经社交媒体上掀起互认基金讨论热潮。由于机构资金踊跃配置，多只互认基金内地销售额度一日售罄，出现“一基难求”局面。

　　为更好发挥两地基金互认机制的积极作用，2024年12月中国证监会发布《香港互认基金管理规定》，自2025年1月1日起实施。在QDII额度紧俏的当下，优化后的互认基金开放认购，迅速成为市场上的抢手货。1月6日，摩根资产管理旗下互认基金——摩根国际债券、摩根亚洲总收益债券在恢复申购当日即宣告暂停申购，内地销售规模迅速突破60%的规模占比。上周，易方达（香港）精选债券、华夏精选固定收益配置两只互认基金也一日售罄，并进行比例配售。

　　1月6日下午，摩根资产管理发布摩根国际债券、摩根亚洲总收益债券暂停内地申购业务公告称，根据《管理规定》，香港互认基金在内地的销售规模占基金总资产的比例应不高于80%。根据《摩根国际债券基金基金说明书》《摩根亚洲总收益债券基金基金说明书》，若该基金的内地销售占比超过60%时，基金管理人有权决定是否暂停接受内地投资者的申购申请。根据对上述基金内地销售规模的监控情况，目前基金的内地销售规模已超过基金总资产的60%，摩根资产管理决定自1月7日起暂停接受内地投资者的申购（包括定期定额投资）申请，即暂停接受1月6日申请截止时间后的投资申购，对于1月6日申请截止时间前的投资申购，基金管理人可自主决定接受或拒绝全部或部分份额的申购申请。

　　此前，摩根资产管理曾发布公告称，《管理规定》要求香港互认基金在内地的销售规模占基金总资产的比例上限由50%调整为80%。据此，基金管理人对上述基金说明书及产品资料概要作出修订，明确上述基金内地销售占比上限由“50%”修改为“80%”。基金管理人根据对上述基金内地销售规模的监控情况，决定自2025年1月6日起恢复基金在内地的申购（包括定期定额投资）业务。

　　从摩根国际债券的投资范围来看，主要投资于全球投资级别债务证券（至少80%），以北美、欧洲、新兴市场和亚太区为主。截至2024年11月底，其42.4%的资产投向北美市场、31.8%投向成熟欧洲市场、12.5%投向新兴市场、9.1%投向成熟亚太市场。

　　摩根亚洲总收益债券则主要投向亚洲债券及其他债务证券（至少70%），截至2024年11月底，其组合中的15.5%投向印度尼西亚，15.2%投向印度，12.9%投向中国内地。

　　在基金公司QDII额度紧缺的背景下，互认基金内地申购额度抢手，尤其是主投美债的产品。上周亦有基金管理人产品刚释放额度就售罄，首日即出现比例配售情况。

　　1月2日，易方达基金发布关于易方达精选策略系列-易方达（香港）精选债券基金有效申购申请按比例确认及暂停内地申购业务的公告称，投资者于1月2日15时之前提交的全部申购申请，如基金管理人全部确认将导致基金在内地的销售规模超过基金总资产80%，为保证该基金平稳运作，基金管理人决定采用公平原则按比例确认投资者于1月2日15时之前提交的申购申请，并决定自1月3日起暂停接受内地投资者的申购申请。

　　易方达（香港）精选债券基金同样是一只以投资美债为主的债券基金，截至2024年10月底，在其投资组合中，50%以上投向美国市场；其次是中国内地市场，占比超过10%；德国、日本、澳大利亚、中国香港等市场的投资比例均在4%以上。

　　1月3日，华夏基金也发布公告称，对内地投资者在1月2日对华夏精选固定收益配置基金的有效申购申请进行比例确认，并暂停内地申购业务。为确保内地销售规模不超过80%的上限，决定按比例确认内地投资者于当天15时之前提交的申购申请。

　　另一只南方东英精选美元债券基金则是两个交易日规模暴涨超百亿元。截至2024年11月底，该基金的规模为1.78亿元，2024年12月底规模变动不大。2025年1月3日，该基金对内地投资者开放，当日规模暴涨至118亿元，1月6日规模更是来到150亿元。

　　好买财富认为，相较于QDII产品而言，互认基金有两大优势，一是互认基金的限额取决于内地部分在基金总规模中的占比，外汇额度相对宽松，为投资者提供了破解QDII限购的重要渠道；二是份额设置丰富，能够满足投资者的多元化需求，有人民币、美元、港元以及定期派息或累积份额，汇率对冲或不对冲等多种方式可供选择。

　　在国内利率持续走低、中美利差走阔以及美国进入降息周期的背景下，投资者对美债产品的配置需求十分旺盛。作为小众工具，在QDII额度告急、基金普遍限购的背景下，互认基金一经“开闸”便受到热捧。

　　近日聚焦美元债的互认基金火爆，背后是投资者旺盛的海外稳健投资需求。岁末年初，买美元理财的话题风靡财经社交媒体。有投资者发帖表示：“2025年第二天，继续购买美元理财，今年的美元换汇额度已用完。”此外，美元定存、跨境理财通、香港美元保单等话题也掀起阵阵讨论。

　　中信建投财富管理认为，美债收益率吸引力相对较强，此外，除票息以外，价格变动带来的资本利得也是债券投资中重要的收益来源，美国进入降息周期后有望给美债带来资本利得获取机会，具有较好的配置价值。

　　广发基金投顾表示，美国债券整体具有相对更高的静态收益率，即便是高等级信用债、短期国债收益率也普遍在4%以上。美国降息周期如果得以延续，市场利率下降为债券带来的资本利得收益将较为可观。

　　不过需要注意的是，美债投资同样存在风险。广发基金投顾提示，由于当前美国经济较为强势，利率水平相对较高，可能会导致资本利得收益出现较大波动。